维港出资周凯旋，香港最牛女VC
“最被轻视的VC是谁？”
维港出资（Horizons Ventures），这个答案不止一次被提起。这家建立于2002年的出资组织，总部坐落我国香港，与商业巨子李嘉诚有着千丝万缕的联络资金首要来源于李嘉诚，收益则归于李嘉诚基金会。
维港出资的掌舵者，是一位极具传奇色彩的女人周凯旋（Solina）。早年间，周凯旋在香港以交易发家，在商界锋芒毕露。机缘巧合下，她结识了李嘉诚，自此开端长达数十年的协作。不同于香港Old Money偏心传统生意，周凯旋更钟情高科技，至今带队投出了Meta、Zoom等闻名事例，最近几年还要点布局AI赛道。
“投出了许多全球性的科技公司。”一位常常往复香港与北京的闻名出资人共享起形象。能够说，周凯旋掌握下的维港出资，是大中华区域一支最为低沉的出资力气即便是国内资深同行，也难以常常看到他们的成员。
一战赚百亿美金
她，被疏忽的风投女王
维港出资的故事，始于20多年前。
建立于2002年，维港出资要点重视能够引导职业革新的技能立异性的公司，主办人周凯旋，与李嘉诚相识30余年，可谓后者的“左膀右臂”。甚至能够说，正是周凯旋在为李嘉诚布局近年来最挣钱的科技出资。
20余年间，维港出资投出了100多家公司，其间包含Meta、Skype、Siri、Waze、DeepMind、Slack、Spotify、Zoom、AirWallex等明星企业，而且大部分项目都是在前期进入。
官网信息显现，现在维港出资出资团队成员20多人，七成是我国成员，出资脚印遍及全球。更重要的特点是，维港出资并不对外募资，资金首要来源于李嘉诚。
（维港出资官网）
咱们无妨先从维港出资的一笔经典事例Zoom说起。2013年，维港出资领投了其时还名不见经传的企业服务软件Zoom的B轮融资，成为Zoom首个外部组织出资者。2015年，维港出资再度追投了C轮，共出资850万美元，持股8.5%。
2020年新冠疫情出人意料，能够供给线上作业视频和教育的Zoom意外大迸发，不只营收赢利增加，股价也在几个月内接连上涨，市值一度超越1600亿美元。而维港出资所持Zoom的股份一度超130亿美金，一战封神。不过，李嘉诚并没有在Zoom市值顶峰时退出，现在的Zoom市值早已回落至200亿美元以下。
但这并无阻碍这笔出资为圈内人所惊叹。在前期进行出资，并长时刻持有，这似乎是维港出资的一向风格，相同的事例还有Meta。
2007年，Meta的前身Facebook正处于非盈利状况，周凯旋主张李嘉诚出手，所以在2007、2008年，维港出资两次共向Facebook出资1.2亿美金，持股3%，到2012年Facebook上市时，这笔出资现已为其带来了5倍的报答。时至今日，Meta市值超越万亿美金。
给维港出资带来超级报答的，还包含2009年出资的正版流媒体音乐服务途径Spotify。此前据李嘉诚泄漏，大概在100-150倍左右。
而维港出资押注的语音交流软件Skype、语音辨认系统Siri、人工智能公司DeepMind等分别被微软、苹果、Google收买，均为其带来可观报答。
整理下来，维港出资不只成功注资了许多颇具代表性的互联网巨子，还帮李嘉诚逃离了“香港老钱失去互联网”的宿命虽然在国内互联网圈，尤其是BAT年代，的确很难找到太多香港印记。
现在，维港出资关于前沿科技的探究仍在持续。上一年4月，维港出手了新加坡AI公司Coptical Labs；很快，团队又出资了AI芯片制造商耐能（Kneron），且已接连四轮押注。细数维港出资的项目，与AI相关的公司益发多了起来，包含生物医学AI技能、深度人机交互、语音语义辨认等各种细分范畴。
维港出资曾揭露论述出资出资战略：只要两个类别，一是与李嘉诚的传统事务有协同价值的项目，二是能处理巨大问题的、探究未来愿景、推进行进的推翻科技。周凯旋也曾说过，“未来的出资焦点将环绕，与传统板块的IA（智能增强）和能够推进未来的AI（人工智能）。”
实际上，虽然出资组合中有不少报答超卓的项目，但维港出资在大中华区甚至全球规模一向很低沉。或许，这与掌门人风格休戚相关。
周凯旋是谁？
透过维港出资，一位风投女王跃然眼前。
周凯旋出生于上世纪60年代的我国香港。中学时，她考上了香港久负盛名的拔萃女书院，在校期间曲棍球、游水、话剧等样样精通，英语更是优秀。
后来，周凯旋去往澳大利亚新南威尔士大学就读，这是一所享誉国际的公立研究型大学，在这里，她结识了日后香港导演徐克的太太施南生，两人成为老友。
1986年，结业后的周凯旋水到渠成在海外作业，一次作业需要，她回国去西安洽谈兵马俑展览，发现售卖纪念品的商机，赢利几十倍，所以一番操作下赚到了“第一笔钱”。经此一事，周凯旋敏锐发觉到国内交易的时机，很快与朋友建立一家企业维港公司，专门做从国内和海外的交易生意。
周凯旋的商业脑筋开端得以发挥。坊间撒播，其时香港旺盛的房地产商场需要许多水泥，而内地水泥价格相对更廉价，广西的一些散装水泥厂商期望进军香港商场，一个找货源、一个求途径，维港公司将水泥从广西运到了香港，一炮打响。
更具宿命感的事发生在1992年。 这是一个被外界争相报导过的故事：东方海外决议在北京出资地产，周凯旋意识到时机来了，便马上北上，她非常有商业气魄，一出手便是长安街上10万平米的项目，命名“东方广场”。
由于这个巨大的项目，周凯旋和东方海外约请多家闻名地产商谈协作，其间就包含李嘉诚。1993年两人初识，为了游说李嘉诚，周凯旋预备了厚厚的一摞资料，但相传两人洽谈不过5分钟，李嘉诚就当场确认出资，促进了其时北京最大的房地产开发项目。
在商场叱咤风云几十年的李嘉诚，看中了周凯旋运筹帷幄的自傲淡定、筹谋时的契而不舍。后来周凯旋深有体会地总结：“财富时机只会来临在有胆略又很慎重的人身上。”
周凯旋与李嘉诚协作愈渐加深。1999年，周凯旋看到中华网在纳斯达克上市发明的财富奇观后，向李嘉诚提议建立TOM.COM，又想方设法压服他让这位扎根于实业的商业大佬承受互联网，并不是一件简单的事，但李嘉诚终究仍是被感动。
2000年3月，TOM网登上香港创业板，股价飞涨。2007年，李嘉诚将TOM私有化，周凯旋也成功套现，完成了身价跨过。
2002年，周凯旋创办了维港出资，两年后李嘉诚经过李嘉诚基金会注资，成为了协作伙伴。2022年5月，维港出资在新加坡开设香港以外首个作业室，加大对东南亚区域科创企业出资。
抛不开与李嘉诚千丝万缕的联络，维港出资常常被误认为是李嘉诚的宗族作业室，对此长江实业集团还专门进行了弄清：维港出资并非李嘉诚先生之宗族作业室，该公司由周凯旋小姐全资具有，李嘉诚先生仅联同维港公司参加科技与立异科技项目。
三年前就预见到了危险
避开当下隆冬
这些年，周凯旋揭露露脸的场合并不多见。
直到上一年末的一场活动上，周凯旋现身泄漏，早在2021年1月李嘉诚便不断向她示警，称市况已是“山雨欲来风满楼”，之后全球经济会一泻千里，正告出资组合内的被投公司赶快在2021年末行进行融资，以确保现金流。
她进一步回忆，彼时许多搭档都未有所发觉，但在李嘉诚的不断强调下，维港出资仍是给一切被投企业进行主张，抓住进行新一轮融资，以延伸备用资金。最终的结果是，有近8成的被投企业遵从劝告，也因而将“生命周期本钱”延伸到了24至36个月，“救了他们一命”。
而“其他未遵从主张的公司”，现在就不得不减少估值。
周凯旋感叹，这便是李嘉诚的“反向思想”，她和维港出资都深受影响“不然我就没有时刻在这里共享，而是要在峰会场上为出资项目寻觅沙特资金而奔走了。”
维港出资与许多VC有着不一样的特质，运作形式也值得细看：李嘉诚个人承当一切的出资危险，出资的收益悉数归属于李嘉诚基金会，用来支撑慈善事业。没有太多报答压力，维港出资往往能够做到真实的长时刻陪同，而关于出资，周凯旋能够自己全权掌握。
正如周凯旋曾介绍，维港出资不是一个朴实的出资基金，而是期望经过亚洲的捐赠文明成为社会正能量。
在一些创始人的描绘中，周凯旋长于兵贵神速。健身手环开发商Misfit CEO桑尼·吴曾介绍，周凯旋只经过视频通话与他结辨认24个小时就决议出资。这样的比如还有许多，她常常只需要企业创业者喝一次咖啡就会决议出手，供给的不只仅是资金，还包含深沉的人脉和触摸专家参谋的时机。
她也是一位极富压服才能的人。Waze的CEO诺姆·巴丁起先并不想融资，但在周凯旋的竭力压服下，Waze对维港出资敞开了大门。
多年后，在Waze被谷歌收买的几个月前，诺姆·巴丁曾找到周凯旋，期望能够帮助面见一位互联网高管，她又大刀阔斧地带着那位互联网高管和自己，乘坐私家飞机飞往数百公里外的拉斯维加斯共进晚餐。
周凯旋低沉内敛，不喜张扬，正如维港出资一向的风格。在她的的掌舵下，维港出资创下一个个经典事例。现在，这位风投女王的故事还在持续。
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摘 要
本文从微观视点回忆剖析了2023年债券商场面对的利率环境，总结了2023年我国一、二级债券商场状况，以及债券商场违约危险削减、方针法规完善、双向敞开力度加大等商场现状及特色，对2024年债市展开进行了展望。
关键词
债券商场 展开回忆 展望 债市敞开
2023年，兴旺国家遍及加息应对通胀，而我国坚持稳健的钱银方针基调。在此布景下，我国债券一级商场平稳运转，二级商场现券买卖继续活泼。债市违约规划继续下降。与债券商场相关的方针法规密布出台，不断进步商场投融资决心。债券商场双向敞开力度加大，境外组织对人民币债券的持有规划震动企稳。
2023年债券商场面对的利率环境
（一）兴旺经济体加息周期已近结尾，高利率带动通胀高位回落
2023年，面对高企的通胀，美联储连续了紧缩性钱银方针，但加息频率与节奏有所放缓，累计4次共加息100个基点，联邦基准方针利率升至2008年以来的最高位——5.50%。7月后加息暂停，通胀遏止已见成效。美国居民消费价格指数（CPI）从2023年1月的6.40%下降至11月的3.10%，中心CPI从1月的5.60%下降至11月的4.00%。中心CPI黏性较强，显现美国劳动力商场及居民消费等耐性较强。10年期美国国债收益率快速上行，2023年10月末升至本轮最高点，一度迫临5.00%。短期原因首要是美债供需失衡，长时间原因在于美国国债实践利率对国债收益率变化的主导效应越来越强。
2023年欧洲央行继续加息以对立通胀，年内累计加息6次，共200个基点，首要再融资利率升至4.50%。欧元区谐和顾客物价指数（HICP）从年头的9.20%下滑至6月末的5.50%，中心HICP却在上半年不降反升。加息按捺了欧元区的信贷供应，收紧的金融条件使欧元区经济萎缩的危险不断上升，欧元区实践国内生产总值（GDP）一季度环比零添加，二季度环比微增0.20%，三季度转负，环比下降0.10%。
2023年，日本逐渐脱节长时间以来超低通胀乃至通缩的局势，CPI和中心CPI一向坐落3%以上。经济添加有所起色，榜首、二季度实践GDP环比折年率高达3.70%、4.50%。日本央行一直坚持负利率方针。在欧美央行急进加息下，日元继续价值下降，并在2023年11月初跌破美元兑日元1比150的心思关口。日本10年期国债收益率不断上升，一度迫临乃至逾越原收益率曲线操控方针（YCC）约好的0.5%上限。日本央行不得不在7月将上限由0.5%调整至1.0%，10月宣告1.0%的上限仅为参阅，并撤销了无限购债的许诺（见图1）。
我国债券市场回顾及展望
来历：商场资讯 摘 要 本文从微观视点回忆剖析了2023年债券商场面对的利率环境，总结了2023年我国一、二级债券商场状况，以及债券商场违约危险削减、方针法规完善、双向敞开力度加大等商场现状及...
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